ETF 是在買策略而非買成份股
● 一般人挑選 ETF 是怎麼評估的？ 看看它手上都有哪些成份股，藉此推斷這檔 ETF 好不好？ 實際上 ETF 的評估，要優先從它的選股策略去分析，才知道它是個怎樣的 ETF。簡單來說，你要評估的是選股策略，而不是它的成份股。 當然，藉由成份股來間接了解選股策略，也是方式之一，但這只能作為了解選股策略的參考，而不能當作主要依據。 ● 什麼叫做選股策略？我直接舉個簡單例子。 假設我發明一個叫「季線上 ETF」。選股策略很簡單，從前 500 大市值的股票裡面，挑選股價是在季線上的股票，符合就選入。然後規定這檔 ETF 必須在每年的 6 月、12 月換股，優先從市值高的選，挑滿 30 檔就結束。 很顯然的，我設計的這檔 ETF，選股策略就是要持有 30 檔季線上的成份股。 ● 如果單從成份股去評估 ETF 不行嗎？ 或許上半年你看到「季線上 ETF」裡面有廣達、緯創、技嘉，非常滿意，一堆做 AI 伺服器的，這檔 ETF 有夠讚。結果下半年 AI 修正的時候，這 ETF 就把這些股票換掉，因為它們都掉到了季線下。 你會認為這 ETF 整個面目全非嗎？「季線上 ETF」不可愛了，因為它把一堆我看好的股票都換掉，這樣想對嗎？ 實際上「季線上 ETF」只是做它該做的事，它本身的定位就是持有一堆季線上的 ETF，而如今許多成份股不符合條件，本來就應該換掉。 ● 接下來回到主題，買 ETF 是在買選股策略，而不是單純買當下的成份股 一檔 ETF 的特性，是因為選股策略造成的，有怎樣的策略就會選到怎樣的成份股，而有怎樣的成份股，就造就了該 ETF 的特性。 買一檔 ETF，應該是認同其選股邏輯而買，而不是喜歡他當下的成份股而買。成份股會變，但選股邏輯不會變。 ● 評估 ETF 的觀察重點 評估 ETF 的重點有很多，這篇既然在談策略，就只講策略這部分。 一個好的 ETF，它的成份股應該要盡可能符合當初的設計，例如：高股息 ETF 成份股應該都要是高殖利率股、動能型 ETF 的成份股應該都是動能明顯的股票、市值型 ETF 成份股應該都符合市值大的優先…等等 有些 ETF 設計時加上換檔限制，或是參考過多的歷史數據，導致長期下來成份股逐漸偏離設計初衷，這些都是指數設計上的缺陷 。當時間一久，就會發現成份股怎麼好像和它標榜的越來越不一樣。 這也是為什麼評估 ETF 往往需要一段時間，才能夠...