顧好自己的船等風浪過去

今天是 2024/4/19，台股第一次看到期貨跌幅 1000 點，意外地在操作上有一些體悟。

先講一下這個殺盤怎麼來的，主要是台積電昨日法說會不如(法人)預期，美股夜盤台積電 ADR (TSM) 就先開殺了 5% 上下，而今天台股又續殺，台積電 (2330) 盤中殺了將近 7% 左右。

雖然早就預期 4~5 月會有一波修正，但我手上持股並沒有特別出清。只有將一部分獲利了結的錢先抽離，打算移到被動部位投資。

文章標題「顧好自己的船等風浪過去」，這裡面的船指的就是手上個股，而風浪指的就是大盤的起起伏伏。

試著想像自己在天上俯看這些船，如果你顧的船沒有過度載重 (價格沒有太貴)，就不容易在風浪中沉船，當風浪過去，這些船依舊會繼續航行。至於過重的船 (價格太貴)，應該盡早調節，而不是等風浪來了才處理。

反過來說，若每次風浪大一點，你就把船撤離 (出掉部位)，隨意打亂掉原本的航行計畫。或許很難抱到一個理想的波段漲幅，因為在這途中會有非常多的風浪，導致你終止航行。

不知上面這樣形容，有沒有正確傳達心中的體悟給各位？

或許對技術派的人來說，大盤往下還抱著持股，就是一種絕對的錯誤。但是對基本面投資的人來說，期望的是在大盤的風浪中，持續創造高於大盤的相對報酬。

我也不是不能理解，那些看大盤做個股的想法。只是當你總是抱持著躲掉殺盤的想法，很容易會抱不住個股，有太多的時機會讓你手上部位清空。常常的少賺累積起來，說不定和偶爾的大跌，差距不會太大。

尊重不同的操作方法，持續地精進自己的投資之道。很開心今天有些心得，分享給各位，希望也能有所助益。

吸取投資經驗的前提

要吸取投資經驗的前提，必須先有個方法的雛型，這時候再去體驗行情，才有經驗可言。

這解釋起來不太容易，我直接舉個玩遊戲的例子。

假設今天有個 MMORPG 的遊戲，職業有坦克、補師、打手三種類別，也就是常見的鐵三角。就算是玩同一個副本 (獨立的遊戲場景)，當坦克要做的事，和補師或打手要做的事也都不一樣。

坦克需要注意何時會有怪冒出來，要把怪吸在自己身上，避免隊友受到傷害。何時要避開王的強烈攻擊，避免自己失血過多陣亡。種種的注意事項，全都是經驗，而且是當坦克才知道的經驗。

那麼補師，就需要注意何時坦克會大噴血，需要集中治療，又或者何時會有範圍攻擊，需要範圍治療全部隊友；而打手除了自保兼輸出外，適時保護補師，控制戰場局面，甚至截斷王的招式。這些都是當補師或打手，各自能學習到的經驗。

接下來，假設一個旁觀者，他不知每個職業有什麼技能，就只是看著別人玩遊戲。哪怕看著別人副本刷了上百場，請問他能學到什麼經驗？他知道坦克、補師、打手，在不同階段分別在做什麼嗎？

回歸正題，無論你看著股市的行情多長時間，如果自己沒有一個固定的方法，隨著行情不斷吸取經驗。這就好像你只是看著別人在玩遊戲，自己沒有任何職業，也不知道每個人在幹嘛，學不到任何經驗。

股市中賺錢的方法百百種，基本面、技術面、籌碼面、總經面，指數投資派、個股投資派、動能投資派，你想選的方法是什麼？如果你連自己要玩什麼職業都不知道，看再多副本通關影片，也不會有任何經驗。

看對、押大、抱住

賺錢的方法，簡化後真的就是「看對、押大、抱住」，只是光要做到，每一項都需要學習。

「看對」你可以從基本面下手、技術面下手，籌碼面也可以，重點是你有沒有一個合理的方法，或者是驗證有效的方法。

大多數投資人都只卡在這一關，憑藉的就是情緒、感覺、或道聽塗說。「我覺得會漲」「我聽說業績很好」「某某人推薦我買這檔」，所以到底最後是對還錯？有沒有事後驗證？

某某人講的到底準不準？還是你聽 A 講的就跟著買，結果聽 B 叫你賣就賣，最後賠錢跑去罵 C？冤有頭債有主，誰講的誰負責；同理，誰亂聽就買的，誰也要負責。

「押大」是取決於你對於「看對」有多少把握。

很多人股票講得頭頭是道，每個股票都研究過，每個都說可能會漲，結果自己沒買半張。再好的機會，你沒有膽子去參與也是枉然，好機會要把握，但不是亂槍打鳥。若你根本沒把握，自然不敢押大，最後就是分散到接近指數投資，那何必浪費生命研究個股，乾脆指數投資躺著賺不是很好嗎？

「抱住」我認為是最難的一環，這考驗的是對行情的掌握程度。

一檔股票，要看對然後買入，這個起手式不算太難，但是要抱完整段行情，就很需要功力。功力可以分很多層面，基本面估價的能力、技術面掌握行情尾端的能力，還有心理面承受波動的能力。

這部分我也還在精進，懂得「抱住對的股票」，甚至可以涵蓋一切技術。即便有兩人挑到相同的股票，最後決定績效的，還是「抱住」的功力。

「看對、押大、抱住」是許多前輩傳頌至今的投資哲學，隨著自己經驗的累積，越來越有感覺。看似簡單的一句話，卻非常有深意。

股市的本質是炒作

學了基本面以後，我曾經認為股市的本質是基本面投資，股價額外的波動，只是人為的情緒展現。

在我多了一些投資經驗後，發現股市裡炒作的比例很高，或許所謂的基本面，也只是炒作的其中一個題材而已。

股市的價格，是透過交易而來，也就是說沒有成交，就沒有價格。沒人願意買更貴，價格就不會漲，沒人要便宜拋售，價格就不會跌。

在沒有交易的情況下，本益比很低又如何？殖利率很高又如何？有再多便宜的理由，也不代表股價要漲，除非有人願意用更高的價格成交。

當重新以「炒作」的本質，來重新認識股市，那麼很多的價格行為就變得可以解釋。

因為想買在前面等人抬轎，所以股價往往領先基本面。而當股價漲到基本面合理估價時，馬上就漲不動，賣壓隨之浮現。為什麼？因為炒作的人達到目的，所以先走人了。

那麼股市裡就只有炒作嗎？我認為還有現金流的派別。

股利是最真實的東西，白花花的現金就這樣轉進你的戶頭，所以巴菲特相對看重現金流，才會用自由現金流折現來估價。

如果在意現金流，也可以完全以殖利率的方式來投資，這也是一種很穩健的作法。看殖利率投資，不代表不用考慮成長，你也是可以挑選那些股利會成長的股票。

總結來說，「炒作」和「現金流」，是我認為最適合解釋股市行為的兩大派別，至少目前是這樣認為，以後也不知還會不會改變。