流心的投資哲學

先講個題外話，前一篇才提醒風險，沒想到過幾天就宣布美伊停戰，或許這波風險已被刻意化解。不過這不見得是好事，因為投資人只會更加無視風險，等真正的風險來臨時，下場可能會更慘烈。 還記得我在 4 月中時寫過這篇嗎？ 泡沫的號角已響起 希望各位都有一同見證泡沫的誕生，並且仔細體會身處泡沫中的感受。這篇文章就是要提醒，現在是泡沫行情，不是新的世界，不要錯把現在的行情或市場邏輯，當成是新常態。 當市場普遍用 2027 獲利、甚至 2028 年獲利，當成計算股價的基準，這種行為本身就已經是泡沫的證明。現在才 2026 年中，正常邏輯應該是用 2026 年全年獲利來估值，但股價一直漲怎麼辦，只好拿 2027 年或更後面的來充數。 流心不是不看好 AI 的發展，以公司獲利的角度來說，AI 的發展不會停，未來的獲利只會更好。只是股價如果跑得太超前，就會創造出未來修正的風險，而股價跑得越超前，未來的修正就會越兇狠。 前陣子的修正，讓我重新思考「抓最高點」這件事是否那麼重要。 先前之所以會發生急殺，就代表籌碼已經有點亂，而且市場資金越來越緊繃。那次只能算是一種小規模的多殺多，還沒有傷及筋骨，那未來呢？隨著行情上漲，風險理論上是越來越高，若以穩健的資金控管來說，應該是要逐步降低資金比重才對。 流心曾經操作一檔個股，就一檔股票而已，帳面獲利曾經來到 1000 萬，算是人生代表作，但是最後出場時獲利只剩 350 萬。其實我蠻後悔為什麼不分批出場，把一些獲利入袋，這樣就算少賺，或許仍可以留住 600~700 萬獲利在手上。 我只能說，現在應該還不是高點，但是行情剩下的時間已經不多。行情越到後期，漲勢可能越猛烈，但是修正也會跟著更加劇烈。請保持謹慎，避免使用「有維持率」的槓桿操作。 各位可以參考 2021/4/29 的下殺，八個交易日大盤跌掉 14%，正2 00631L 跌了 28%，你確定買正2同時又質押或融資的人，扛得過這種下殺？當時下殺完又繼續創高，但過度槓桿的人已經破產。 註：如果是做 M 頭，大盤短時間下殺 20% 也不奇怪，只要不爆倉，後續反彈都有機會跑 總結一下，現在就是泡沫行情，不要以為新時代來臨了。最後能漲到多高，流心也只能猜，但理性來說應該要分批出場，至少別讓自己意外爆倉。想抓最高點一次全出，其實不切實際，心理壓力也非常大，畢竟要在最高點當天出，真的非常講究運氣，還需要極高超的實...

最近幾日的修正，可以明顯感覺到市場資金越來越緊，真心相信 AI 的似乎都已入場，而且是帶著融資和槓桿入場，剩餘還在觀望的，蘋果的 Siri AI 也沒有太大的助益。 前陣子的多殺多踩踏，只有小規模發生，但是行情只要殺稍微深一點，恐怕會跌到有人要跳樓。(這裡說的跳樓就是物理意義的，過度槓桿搞到傾家蕩產的事情，流心看太多了) 這篇單純再度提醒風險，不要讓「維持率」變成阻擋你抱到最高點的阻礙 (參考： 謹慎使用有維持率的槓桿 )，你可以用正2、可以信貸、理財型房貸，但請避免融資或質押。 如果大盤爆跌再爆漲，有「維持率」的人部位就蒸發了，但是持有現股，又沒有利息壓力的人，都還撐得下去。 萬一，流心就真的沒抓到高點，而最近的 46552 就真的是高點呢？ 萬一，兩岸就真的出事，短期發生網路中斷，無法補錢也無法匯款的故障呢？ 維持率表面上看，只要足夠高就好，但最大的問題是，下殺時你不知幅度還有多少。別人下跌是思考何時再加碼，而你下跌時只能擔心維持率還夠不夠。 如果一個方法，只要有死亡的機率，哪怕那個機率再低，都沒人玩得起。 最近如果有反彈機會，請趁這機會調整部位，你不一定要減碼，但不要讓自己有破產的機會。

當我專注在盤勢解讀，主要透過指數或槓桿型 ETF 投資時，自己的心力就全都在控管部位上面。 什麼時候要降槓桿、什麼時候可以加槓桿、什麼時候該保留現金，如果深入研究，這也是一門很深的學問，而且和自己內心的風險承受度很有關係。 盤勢解讀可長可短，如果主要做長線投資，短線震盪可以無視，問題是你的長線是多長？你的短線又是多短？決定時間長短的也和個人內心有關。 最近有個啟發很值得分享，「現金代表的是機會，部位代表的是風險與報酬」。 預留現金，就代表你將機會掌控在手上，隨時有機會參與行情。這也是為什麼身上保有一點現金部位，總是讓人比較安心的原因，即便現金比例不高還是有效果。 不過持有現金，在避開風險的同時，也同時會失去報酬。而且長期不投資也存在風險，那就是通膨的風險，在現今的金融系統中，貨幣只會越來越不值錢。 總結上面說的，槓桿的大小、操作的長短、現金的多寡，如何在這些抉擇中找出自己的投資之道，就是一種修行。 出掉 1/3 部位是對的，部位全出也是對的，什麼事都不做也是對的。這沒有標準答案，只有適不適合自己。

前一篇( 控盤的痕跡越來越明顯 )才在講控盤太過份，沒想到週五美股就先崩了。通常這種控盤手法，在崩盤的時候是不會救的，恐慌踩踏也救不了，最可能的做法就是等「多殺多」結束，再重新拉起來。 而崩的原因流心懷疑跟比特幣跌破 6 萬有點關係。很多時候資金的來源是來自於不同商品的借貸，當特定商品崩盤時，會間接影響到其他商品被賣出套現。 有趣的是，當那斯達克期貨收盤時，其實也殺 5% 左右而已，沒想到台指夜盤自己殺到將近跌停 (10%)，直到台指快收盤才又拉一些起來。 週五 (2026/6/5) 美股公佈經濟數據，失業率符合預期，非農就業人口還優於預期，這代表經濟其實蠻好的。科技股會殺，一方面是預期升息所以減碼，另一方面可能有測試聯準會新主席的意圖，沒想到竟引發多殺多，最後變成暴跌。 非經濟因素的下跌，通常只是短線反應，最大的問題還是籌碼問題，槓桿和信用交易太過擁擠，再加上前面一直有人護盤，護到散戶忽略風險，就有一波大清洗。 這也是為什麼流心後來不建議質押(參考： 謹慎使用有維持率的槓桿 )，因為維持率造成的心理壓力，遠遠大於實際跌幅，或許講再多都沒用，親身體驗過就會懂。下半年可能真的會有政治風險，就算僥倖度過這次，還是不可輕忽。 很多人一直在說外資空單很多，這其實是錯誤解讀，外資進行無風險套利很久了。這幾個月台指期正價差都是 500 點以上，我還看過 700 點的時候，外資光是進行期現貨套利 (買現貨空期貨)，每個月就可以賺 1.5 %，一年就是 18%，他根本不需要承擔風險去賭多空，只要穩定吃正價差豆腐就好。 總之，經濟面沒什麼問題，也不要去怪外資怎樣，這單純是籌碼面太亂才導致波動劇烈，亂流過了趨勢還是會繼續走。目前始終還沒到我認為真正泡沫的時候，現在先消風一些，反而能走得更久。

科技發展是一回事，也是真實的，但是政治面的操作也存在，而且關鍵的個股也在其掌控中。 當行情大漲時，台股的某檔個股就會被倒，同樣的狀況也發生在美股。反之，當有空方事件時，這二大個股又會反過來變成撐盤力道。 (提示：台美最關鍵的 AI 個股) 前陣子這二個股票很弱，今天(2026/6/1)美股夜盤一有事件傳出，馬上就強力撐盤。這件事我很早就有發現，之前覺得只是暫時的，所以沒特別講，但是最近越來越明顯，有一點惹怒我了。 當政治的力量已經大到可以操控股市，我真的不覺得是好事。但是反過來說，當你知道有心人想操控的方向，還想去當反方是真的傻。 延伸來說，在這種溫室中長大的花朵，未來當溫室撤掉時，又有幾朵花能活下來呢？ (這篇偏抱怨文，若不喜請見諒)

先打個預防針，如果有天我說高點到了，你願意離場嗎？ 如果一直跟著我的讀者，應該是從去年關稅開始就積極做多，這一年多的績效，應該是遠勝過前幾年的獲利。如果有天高點到了，你應該要捨得離場才對，畢竟已經賺很多，要懂得知足。 流心目前的全部心力，都是在緊盯何時出現泡沫破滅的狀況。例如：觀察目前的市場共識、觀察法人的看法、觀察散戶的持倉比例。 為什麼我要提前講這些？近期寫的文章也都是在提醒風險，因為我很怕有讀者捨不得離場。即便流心目前仍是滿倉做多，但態度已經慢慢轉為謹慎。 賺到泡沫的財富，人人都能辦到，只要一直待在場內狂歡即可。但是真正的贏家，是在泡沫破滅時願意離場，並把財富留在手中的人。 最近有新聞用「四貸同堂」當標語，大意就是能貸款的都已經用上，這代表市場已經非常熱絡。試想一下，許多人貸好貸滿，然後股市再漲個三年以上，一堆人都財富自由，你真覺得這種事情會發生嗎？ 通常會發生的狀況，應該是貸好貸滿的，在高點沒有離場，然後帳上大筆財富曇花一現，最後血本無歸。事後才痛定思痛，認真學習投資，我看過非常多出書的贏家，都是在崩盤後才真正脫胎換骨，開始穩定獲利。 流心不會去預設高點，因為高點往往是由情緒的極致決定的 (參考： 轉折總發生在情緒的極致 )，而既然是極致，就代表沒有人能夠預測，但什麼叫瘋狂，出現時你應該能感覺到。 我肯定會嘗試去抓高點，對我來說那是樂趣，且抓到肯定會寫文。但無論有沒有抓到，你我都應該有一個撤退的底線，且重點是當那天來臨時，自己是否能夠毅然決然地離場？ 流心不是說現在就是高點，但離場這件事你最好先想想。

最近有些產業分析認為需求回溫，彷彿經濟開始轉好，但流心不太認同。 如同先前這篇( AI 的新戰場：AI 載體 )說的，AI 執行需要載體，無論是眼鏡的形式、攜帶型裝置、家用主機、或智慧型手機，這些硬體需求來自於 AI 助理，而不是來自於真實人類。 雖然說 AI 助理需要的，仍然是傳統執行用的硬體，可是就流心的觀點，那不算是需求回溫，而是 AI 的戰場擴大。擴大到哪裡呢？擴大到傳統人類的工作範疇，甚至可以說是一種侵蝕。 一個經濟體的最末端，消費者才是真正會花錢的人。一般的企業營運，做的是一種轉手的行為，企業花錢購買原物料或人力，加工後售出商品或服務，賺取中間的差價。 而傳統的企業是由員工所組成，企業賺錢就代表員工賺錢，而員工賺錢就會花錢，製造了經濟不斷輪轉的榮景。但若未來的企業組成，有很大比例是 AI 呢？ 本來員工 200 人賺的錢，未來變成 50 人加上 AI，實際上就是拿錢的人少了，會花錢的自然也會變少。中間有 150 人被 AI 取代，這些人沒收入就不會花錢，應該沒人會發薪水給 AI 助理還讓它隨便花吧？ 另外，員工變成 1/4，難道員工的收入會變成 4 倍嗎？不可能，薪水或許會多一點，但多的收入還是公司收走，或拿去投資 AI，總之不會流入非 AI 的實體經濟。 最終的面貌，之前這篇( AI 崩潰時的經濟樣貌 )大略有說過，當非 AI 的人數佔比越來越高，即便 AI 產業再好，整體景氣還是會被持續低落的消費力道影響到。 所以你說這真的算是景氣回溫嗎？這反而像是傳統產業的迴光返照。 (補充：傳統指的是非 AI 產業)