流心的投資哲學

前陣子多篇文章說要減碼，我也真的減碼了，所以台股新春開紅盤後的飆漲，反應在帳面上的就是少賺，這是騙不了人的。雖然還是有賺，但是少賺還是會有失落感，這是投資漫漫長路上，無法避免的磨練。 流心試著檢討，這個減碼究竟有沒有改進空間？我還不確定。 我始終無法得知台股如此火熱的理由，或許一月初時有壽險買盤，而近期聽到不少房產大戶也錢進股市。只不過這種漲勢，終究不符合我學到的基本面估值邏輯。台積電終究有二千元的實力，只是這個盤真的漲太快了一點。 這時候就慶幸自己終究保留原型部位，只是沒開槓桿而已。 面對過快的彎道，忍不住想要減速，只能說自己的駕駛能力不足，但是開慢點總比撞車還要好。霍華馬克斯的書中有寫過，有時候降低風險的行為，事後若沒發生會像是錯誤，但沒發生不代表風險不存在。 投資學習的過程，就是在這種檢討和修正的過程中，慢慢讓自己進步。 我先對行情有一個假設性的判斷，認為風險偏高，所以採取降低風險的操作，例如降低槓桿。無論這種判斷是基於基本面、技術面、市場情緒面，還是什麼理由，等到一段時間過去，事後都可以去檢驗或檢討，當時的判斷是否有改進空間。 流心雖然一直很認真在檢討，但不認為凡事都有標準答案。有時候風險是否發生是機率性的，且修正幅度也是機率性的，單次的錯失不代表就是錯誤的操作，需要時間慢慢去累積經驗。 這篇是流心個人的省思，我是為了自己而寫，也提供給各位當做參考範例，我很建議大家也有自己的檢討文。你知道投資為什麼少有人成功嗎？因為投資是個沒有標準答案的領域，每個人都可能有自己的正確答案，別人的答案拿到自己身上不一定就適用。 自己做判斷，自己承擔結果，投資是一個人的武林。

軟體股的未來會如何？要回答這個問題，我打算直接跳到終局的場景。 試想 AI 的正確率足夠高，AI 的理解能力已經不輸任何專業的人類，AI 的圖像展示能力已經遠超任何制式的繪圖軟體。再試著回答這個問題，你覺得鋼鐵人電影裡面的 Jarvis，展示畫面還需要透過某套軟體嗎？ 不用，很遺憾，AI 的終局就是如此具有毀滅性。許多人力可以被取代，許多制式化的軟體 APP 未來也無用武之地。 終局的消費者，只需要有個足夠聰明的 AI 助理，直接畫出需要的圖像資訊，而不是跳另一個軟體 APP，再開出一個制式的介面。這也是目前 AI 還缺乏的，也就是「動態繪圖」展示資訊的能力，現在都還是用文字為主。 以氣象來說，我每天早上起來，你就直接告訴我今天的溫度範圍，並且推薦我衣服要如何搭配。另外提醒我，有沒有可能午後雷陣雨，或者空氣污染狀況如何。你認為這種場景，還需要一個氣象 APP 嗎？ 不過，要演進到終局的場景，還需要時間，倒不用認為軟體股馬上就要毀滅了。反之，軟體股的價值，未來會體現在資訊獲取能力，不如改名叫「資訊股」。 例如：如果這世界的氣象 APP 都需要靠某一家公司，那麼這家公司再怎樣也不會倒。沒有資訊的 AI 沒有任何能力，但是如何展示或軟體介面設計如何，都已經不再重要，因為展示端已經交由 AI 助理在負責。 最後補充一下，在這種終局的場景，誰是最後的贏家？ (2026/2/12補充)除了擁有資訊的公司以外， 當然是擁有 AI 算力的公司，流心在半年前的 AI 文章就寫過了，AI 算力就是人力包租公(參考： AI 其實是人力革命 )，而現在的市場竟然還在擔心資本支出過高。

這篇要講的二個紀錄資產好習慣，可能會替你帶來深遠的影響。 1. 每日(或定期)更新總投資資產 這裡說的總投資資產，指的是根據每天收盤後的股價，即時更新的總資產價格。沒有很嚴格規定要每天，但最好足夠即時，間隔夠短才有效果。 例如：你總共就只有一張台積電，若今天收盤價是 1780，代表你的總淨值有 178 萬。而明天台積電漲到 1790，那你就更新自己的總淨值有 179 萬。 至於紀錄方法不限，只要能夠每天反應實際數字即可。你可以用一個 Excel 紀錄自己有什麼股票，然後每天更新股價上去，讓 Excel 公式自動根據張數計算總值。或者每天紀錄券商軟體 APP 裡的股票總值，再加上暫時在場外的投資用現金，加總起來的數值。 做這件事的重點在於，將資產的實際價值「即時」反應出來。 這樣會有什麼效果？你會看到套牢的股票，每天都在讓自己的總資產減損，久而久之，你就不會錯誤地認為「不賣就不賠」，而是「越晚賣就賠越多」。也就是說， 績效不再是賣掉才計算，而是每天都被計算。 單單這個習慣，就可以治好散戶常見的不停損。 停損這件事，傳統總是透過交易的紀律，或者意志上的催眠來達成。其實不用那麼麻煩，只要讓自己每天都看得到總投資資產的變化，無論你賣不賣，資產的變化一直都存在，讓你再也無法自欺欺人。 2. 用「百分比」衡量績效 用「百分比」去衡量績效，而不是用「絕對數值」去衡量，這和「 高資產者對風險的迴避心態 」此篇有點相關。 在解釋這習慣之前，先講個我曾經有過的想法。 幾年前，隨著流心的投資資金越來越大，有時單日的總資產波動是十幾萬，已經超過當時的月薪，那時我的感受是，上班賺的錢好像越來越微不足道，因為隨便一個波動都吃掉月薪。接下來就有個想法，不知道當單日波動超過百萬時，自己能不能承受？ 而現在，我的資產單日波動已經達到百萬，但我已經沒什麼感覺了。原因是我早就用百分比在衡量自己的操作，絕對金額雖然偶爾會特別算一下，但是通常都不會看。 我比較在意的是，當大盤波動漲 10% 時，我自己的績效有沒有超過；當大盤修正 5% 時，我的資產減損是否有小於大盤修正。又或者當我持有原型 ETF 時，績效肯定等於大盤百分比，又何必在意絕對金額多少。 簡單來說，我更在意的是自己的投資績效「百分比」相對於大盤如何，而不是自己究竟賺了多少「絕對金額」。 網路有些人身家擁有一億，然後貼個獲利 300 萬的績效，大...

在走勢震盪、人心浮動的時刻，我想寫一些讓投資者能夠心定的文章。 這波修正的來源，主要是新提名的聯準會主席人選 -- 華許，所帶來的資金收縮效應。當市場預期後續的資金可能緊縮，許多資金的移轉就提前開始。即便有一些大事件，但是 AI 的發展才是真正的主旋律，其他都可以當做雜音。只要 AI 的發展持續下去，股價的修正都只是短期而已。 讓我們盤點一下目前 AI 技術到哪裡了？ 前陣子出現的 AI 助理，連續改了好幾次名字：Clawdbot -> Moltbot -> OpenClaw，以後應該不會再改名了，後面就叫 OpenClaw 或者簡稱龍蝦。(參考： 鋼鐵人 Jarvis 時刻即將到來 (含 AI 系列文整理) 龍蝦的定位和現有的 AI 大模型不衝突，因為龍蝦只是個代理，很多工作都需要外包給 AI 模型 (如 Claude, ChatGPT, Gemini)，所以越是瘋狂用龍蝦的使用者，其實是在瘋狂用這些 AI 模型的服務，所以市場擔憂這些投資的現金無法回收，其實是多慮的。 而近期市場不管財報好不好，資本支出即便翻倍，仍然一律通殺的行為，反應的就只是資金收縮的效應，不一定真的是對公司的前景看壞。不過，就算真的看壞也無妨，股票就是需要下跌才能重新騰出上漲空間，後續只要業績成長，自然會因為 EPS 的上升而帶動股價的估值上升。 順帶一提，近期蘋果的股價特別強，流心認為有一部分也是龍蝦效應帶動的。因為蘋果的市場定位，正是現在龍蝦所扮演的角色，也就是 AI 代理。加上蘋果有堅強的硬體效能，和讓人信任的隱私權責任感，在現今 AI 時代，只有擁有道德操守的公司能夠參與最後的競爭。 小結一下，資金正在重新轉移，雖然投資人提前引發資金退潮，但只要 AI 的發展持續進行，後續仍然會有業績帶動股價重新上漲。對投資者來說，現在應該是伺機尋找好的進場點或加碼的時刻，絕對不是直接翻空看壞行情。 投資過程，修正是勢必會經歷的事情，你無法承受任何修正，就不可能擁有投資獲利的機會。所以之前文章為什麼說轉彎減速、或者資金調節，而不是完全出場。雖然待在場內參與修正，聽起來好像很傻，但是若隨意離場，或許永遠無法練就轉彎的技巧，你也會變成一個投機交易者。 前幾天流心自己的操作，既減碼又從槓桿檔位降檔成原型檔位，修正起來似乎還挺舒適，感覺自己似乎領悟了什麼。使用槓桿商品真的能夠把心臟練大，如果還能...

理財型房貸是一種槓桿操作，而且沒有維持率的問題 (參考： 謹慎使用有維持率的槓桿 )。槓桿最大的影響，就是自己的績效成果會被放大，假設虧錢就是虧更多，假設賺錢就是賺更多。 流心近期才發現，理財型房貸對於自己的操作思維，有些潛在的影響。因為理財型房貸的本質仍然是借錢，而借錢就需要還利息，所以表面上是現金，實際上是略有負擔的借貸。 當我覺得風險偏高時，會主動減碼還錢；而風險偏低或大跌時，會主動借錢加碼 。於是自己的操作漸漸演變成，常常會去衡量目前的市場風險，主動對資金量做一些調整。雖然一開始的起心動念，是為了少繳一點理財型房貸的利息。 我過去總是對那些調節資金的老師們不以為然，沒想到自己有一天會變得如此。只能說投資的思維一直在變，以前只想著怎樣開快車，越快越好，而現在想的是怎樣把車開穩，還要能夠長期開下去。 隨著投資的經驗越來越多，很多時候我感受到的風險，很可能是真實且正確的，就像我前篇在 1/28 說減碼(參考： 長期賽車的駕駛 )，到今天已經跌了快 1500 點。明知前面有急轉彎卻不減速，這已經有點違反人性。要這樣做的前提是，你的感覺是對的，而很多初學者的感覺只是情緒，那個準度是天壤之別。 流心在思考的是，假設未來的資金量是現在的二倍、三倍以上，如果我仍然像過去那樣只想開快車，會不會有一天終究會撞車？不如從現在開始練習把車開穩，原則上是盡可能全數投入，但是在風險升溫時適時減碼，在風險偏低時再重新加碼回來，重點在於「讓自己的心能夠平穩駕駛」。 總結一下，以前的我認為，永遠都該全速前進，而現在的我認為，按照自己的速度前進，也沒什麼不好。投資市場裡，只要贏得夠久，每個人都可以變得很有錢。

一場賽車比賽，如果在彎道煞車的話，有很高機率會輸掉，但是不踩煞車的話，也很可能會失控，你會踩下煞車嗎？ 在投資的長期競爭中，投資人就是賽車比賽中的駕駛。表面上來看，這是多位選手互相較勁的比賽，但每位選手真正比賽的對象，其實是自己。 不是每個投資人，都能夠用最高的速度過彎，也不是每個投資人，都能夠承受劇烈的扭力和衝力，有的人甚至會暈過去。 在這種長期的賽局中，短期跑得最快的人，不見得能夠跑得最遠，因為他很可能在高風險的過彎過程意外出局，又或者精神壓力太大而離場，而那個平時開比較慢的人，卻能夠一直開下去。 我常常在想，巴菲特能夠靠投資成為前幾名的富翁，靠的到底是什麼？真的是他選股特別厲害嗎？就沒有其他人也會選股嗎？我認為不是。 巴菲特真正贏的，是他能夠長期穩定地跑在賽場上，並且用幾乎全部的資金，一直跑了幾十年。也就是說，「時間」和「資金比例」創造了他的成就，選股不完全是關鍵。(參考： 高資產者對風險的迴避心態 ) 流心現在的投資觀念，比較想把自己當成長期的賽車手來鍛鍊。我不必成為那個跑最快的人，但我希望自己是能夠跑得久的人。 在操作上，覺得風險偏高時就減碼，覺得風險偏低時就加碼，就像過彎時很自然地減速，而直線時再加速。這樣跑肯定無法最快，但是心理負擔低，跑久一點也不會累，也不容易受到意外打擊。 近期的台股給我一種高速過彎的感覺，個人部位若不減碼，就像是不降速硬撐著過彎一樣，心理負擔蠻大的。但減碼就對嗎？說不定過一陣子回頭看，又讓自己少賺，但我反而覺得考量駕駛人(自己)的心理狀態，長期來看不見得是壞事。 以上，單純是流心目前的投資想法，不見得適合每個人，請各位參考即可。

投資市場常常會發生一種狀況，你曾經想買一檔股票，結果沒買就噴上去了，於是你感嘆自己錯失了賺大錢的機會，甚至認為那是自己應得的錢。 更嚴重點，你可能會怪罪投顧老師騙人，投信廣告騙人，或者是家裡突然要用一筆錢，才害自己不得已賣掉股票，甚至責怪旁人叫你賣才害你沒賺到。 而事實是，你之所以會錯失，是因為自己尚未具備賺到那筆錢的能力。你的能力讓自己誤判，你的膽識讓自己錯失，那不是你失去的錢，而是那「本來就不是你的錢」。 很多飆股一個月就可以漲 100% 以上，而指數投資抱了一年可能也只有 30%，大家都會想，如果早知道就 all in 那檔飆股，早知道就不要賣掉，一堆的早知道。實際情況是，一來你絕對不敢資金全押，再來是你真的能抱到賺 100% 嗎？ 流心不是要打擊主動投資暴賺的可能性，一個人的長期績效完全和自身能力掛勾，不是你錯失這個機會，是你本來就「尚未」有那個能力賺到這筆錢。我這邊用的是「尚未」，代表若能力培養上來，是真的有機會，這不是在否定，只是點出事實。 即便投資方法裡最簡單的指數投資，背後也需要有對應的投資哲學。你要懂得不亂賣，要懂得定期定額持續投入，抱著不動聽起來簡單，實際做起來也不容易，自己的心魔是最大敵人。 那對於空手的人現在該怎麼辦？ 如果你願意指數投資，現在開始都還不遲，如果真的很怕後面有修正，那就將資金減少到自己能夠承擔的程度，哪怕只是總財產的 10% 也可以。這建議是一個超長期的建議，這代表也許二年後股市修正 50% 也說不定，更建議你最好買書來看，推薦「闕又上」老師的書。 至於其他想練技術面、基本面的人，也都可以積極去學，投資的路真的很長，沒人能斷定你會不會是下一個股神，哪怕花十年、二十年也無所謂，只要學有所成，後面仍然有大把的錢能賺。 流心唯一的建議，就是在你成為股神之前，先把部分資金拿去指數投資。有能力自然會賺到錢，金融市場不用怕沒有機會，機會永遠留給準備好的人。 以上是看了這影片( 【又上財經#346 】『台積電賣飛了怎麼辦？ 』 ) 的有感而發。