你投資的是油價嗎？

目前的市場持續跟著油價起伏，大家都開始會看油價，只要油價漲股市就跌，只要油價跌股市就漲。難道市場所謂的投資，其實是在投資油價的反向嗎？

回想當初對等關稅的震撼，市場也是快速殺低，隨著川普改口才反彈。如果仔細去分析，關稅肯定會造成經濟影響，所以很多人在 2025 年就悲觀了整個大半年。

悲觀合理，但股市的運作不太一樣。

價值投資之父葛拉漢說過：「股市短期是投票機，長期是體重計。」戰爭的確會打亂股市理性估值的節奏，但是當事件淡去，股市終究會重新反應基本面的價值。

不過，這不代表在過程中股市不會跌，股市可以先跌 15% 再反彈 15%，這種行情可以在下跌時讓高槓桿多頭爆倉，也可以在反彈時再讓高槓桿空頭爆倉。這段時間對於每個人的「投資哲學」是種考驗。

對交易者來說，既然股市會下跌，他不想要帳面的減損，所以暫時出掉部位很合理，等事件過去後再重新買回。即便沒有買到最低點也無所謂，帳面避開拉回就是成功，甚至趁下跌時放空賺一筆也很正常。

對投資者來說，雖然股市短期會下跌，但終究會漲回，其實可以忽略這種震盪而不動作。甚至可以趁股市不理性拉回的時候，增加低成本的部位，待事件平息後，自然會賺到反彈回去的價差。

反觀，一般的散戶通常都用價格來判定對錯。他們不像投資者，用企業的基本面或總體經濟來衡量趨勢；也不像交易者，用訊號或趨勢指標來操作。他們唯一的判斷標準，只有價格。

對散戶來說，價格上漲代表經濟向上，價格下跌代表經濟向下。實際上，價格很多時候反應的是「情緒」。當價格上漲時，帶動群眾的貪婪情緒，導致行情超漲；而價格下跌時，帶動群眾的恐慌情緒，導致行情超跌。

回到一開始講的，當市場都在關注油價起伏，光看目前股市如此同步地反向變化，就知道市場的參與者已經被情緒牽著走。而這種情況幾乎複製當初對等關稅時的反應，悲觀者肯定心想，到時候油價噴出，經濟一定會崩潰。

再講一次，這種悲觀很合理，但股市運作不太一樣。

最後總結，沒人知道油價會漲到什麼程度，也沒人知道市場會再跌多少。流心唯一確定的是，當戰事和緩之後，股市一定會回到原有的軌道，在這過程你該怎麼做，取決於你的投資哲學，做好自己該做的事，不要再說早知道。

流心的投資哲學