流心的投資哲學

台幣(兌美金)升值，看起來美債會跌，因為美債的幣別是美金，相同的美金資產換回較值錢的台幣，整體數字是會變少的。 又因為台幣升值，所以台幣資產的實際價值是上升的，只是你在台灣不會有感覺，出國時換日幣、換美金，就知道有沒有差。 綜合上述所說，台幣升值時，以片面的觀點，會認為台幣資產沒變而美元資產虧錢，這是不完整的觀點。 實際上當台幣升值時，台幣資產的價值上升，而美元資產的價值減損。若各持有一半，這兩者價值的上升和減損就會剛好抵消。 資產配置的精髓，是如何造出一艘能在大海中穩定航行的船，透過同時持有台幣和美元資產，就能夠沖銷部份匯率風險。

資產配置，通常是指資金要配置在哪些商品，以及要配置多少比例的一門學問。但是延伸來說，買個股又何嘗不是一種資產配置？另外，保留部分現金，也是一種資產配置。 常見的價差思維，就是針對一檔商品，用低價買入，再用高價售出，藉此賺取中間的價差；不過以投資思維來說，比較像是你將資金押在幾匹看好的黑馬上，希望牠們能夠跑得最快最遠。 被動的資產配置，就是定期調整自己的資產比例，例如每一季將股債調成1比1，或者每半年或每一年調成1比1。實際上也有一些 ETF 商品，是固定時間將資金分均分散在選定的個股上。 而動態的資產配置，就是憑藉基本面、技術面、籌碼面，或個人任何有優勢的技巧，調高押注在特定資產的比例。其中，這個特定資產也包括現金，對於後勢保守時，這是常見的做法。 對流心自己來說，用被動的資產配置來投資，可以避免一些動態配置的心理負擔，也沒有價差的一些得失心，對於情緒平靜有很大好處。 最近漸漸將個股轉成被動 ETF，卻發現被動投資竟然被自己做成主動操作，檢討自己的操作後，覺得應該要堅持被動的資產配置，不然還真的退而不休了。

技術分析，在定義多頭和空頭，有著很明確的界線。多頭就是一頭比一頭高，一底比一底高，而空頭就是一頭比一頭低，一底比一底低。 其實在這種行為的背後，驅動的仍然是基本面的因素。(在此忽略個股的籌碼炒作因素) 以基本面的角度來說，或者說總經亦可，假設經濟的趨勢仍然向上，那麼多頭即便修正也會復原，若經濟的趨勢向下，那麼修正後就難以復原，這便是空頭。 簡而言之，真正的趨勢其實是由基本面構成，而技術面只是顯露出的價格現象。 若你懂得真正的總經，或者個股的基本面，那麼即便你不懂什麼均線、型態，也能夠判斷出真正的趨勢，這種趨勢甚至比技術面還要準確，因為技術面難以避免騙線的存在。 但是技術面也不是沒有價值，在不確定基本面的情況下，依照技術面進出，即便被騙個幾次停損，仍然能夠在最後踏上正確的趨勢。 那趨勢在基本面該怎麼定義呢？ 套用科斯托蘭尼的經典定義，趨勢 = 資金 + 心理。 思考一下，現在市場的資金，是越來越多？還是越來越少？降息會放鬆資金、升息會壓抑資金，量化寬鬆是印出資金，量化緊縮會收回資金。 而民眾的投資心態，現在是越來越樂觀，還是越來越悲觀？預期經濟越來越好，就更願意買入股票推升股價，預期經濟越來越差，就只希望保有現金甚至賣出股票。 判斷多頭和空頭，其實不難，最難的是時間尺度該如何拿捏。 你以為是長期轉空，結果卻只是中期空頭，但長期仍然多頭；你以為短線轉多，結果卻仍是中期空頭，反彈後繼續下跌。 對於時間尺度的定義，終究需要經驗，平時就要「有意識地」去定義自己的時間尺度，配合多頭和空頭的正確判斷，才不會迷失在多空之中。