流心的投資哲學

投資需要替自己的選擇負責，這其中也包括你選擇相信誰。 最近對於行情的看法，我仰賴的高手看法普遍都一致，但是他們和一般粉專的看法恰好相反。 這剛好是一個檢驗你資訊來源，是否可靠的好時機，記住這些人的看法，然後事後驗證，你就知道以後該相信誰。 金融市場不乏資訊和看法，真正的問題反而是資訊太多，而不是找不到資訊可參考。 你必須不斷地去蕪存菁，透過一次次的事件，逐步篩選出真正有實力的資訊來源，而不是聽一個就信一個，最後再一竿子打翻一船人，認為沒有一個準。 實際上不是沒有人的看法準，而是你沒有仔細篩選資訊，沒有長期驗證每一個人看法，還把不同來源的資訊都混在一起看待。 最後，你選擇聽誰的，終究要自己負責。每個人都可以分享自己的看法，真正選擇相信誰的人，是你自己。

在金融領域裡面，充滿太多的觀點和不同的資訊，但過多的資訊往往有邊際效應，抓住重要的核心即可，不要太過鑽牛角尖，不然你反而會變得無所適從。 就算同處金融領域，基本面、技術面、總經面、籌碼面，不同領域都有各自的價值，但是多到一定的程度，效果就很有限。 舉例來說，基本面是和公司的經營和財務有關，但你了解得再多，沒有法人青睞有用嗎？股價也不會動。或者當股價漲到一定程度，超出基本面可以評估時，基本面就沒用了，這時候技術面和籌碼面反而更有幫助。 又或者說技術面，你很會分析線圖，但你知道現在跌是為什麼嗎？說不定這次錯殺是絕佳加碼點，結果你卻停損。技術分析只能用「停損」來處理他不能理解的股價行為，而這些時機反而是基本面投資人出手的時機。 這篇想講的重點是，特定領域的知識，抓住重點即可，太多無益。 我常看到很多領域的投資人，非常深入研究「特定領域」的知識，肯下功夫是很好，畢竟投資不做功課，就是去給別人送錢而已，但研究太多其實幫助有限，反而讓自己看不清全貌。 當然，你偏好一門深入，是你自己的自由，但流心自己偏好的是全知，綜合各領域的影響因素，來推測行情最可能的走向，這才有機會窺見市場的全貌。

正2教的興起，主要是 PTT 的大仁哥，長期倡導槓桿型 ETF (台指正2、那指正2) 的投資價值。 先強調一下，我個人非常認同大仁哥的槓桿投資思維，但我不認同的是其他教徒的曲解和誤導他人。( 大仁哥部落格連結 ) 當你錢少的時候，特別適合透過槓桿投資，主因是本金小，透過定期定額投資，股市的波動再怎樣震盪，在你長期「累積資產」的過程中，單筆投入的波動幾乎可以忽略。 其實大仁哥的部落格文章都很優質，很多論點都有一些但書和前提，但許多正2教徒，就只記得正2無腦買，實際上這裡面有許多誤解。 誤解 1. 只要正2就是好： 最明顯的錯誤商品就是美債正2，要知道正2投資的商品，只適合長期向上的市場。以大格局來說，未來幾年的經濟體，要能夠長期向上的，我只敢推薦台股和美股的指數，其他市場我都沒什麼把握。 誤解 2. 正2長期投資不用怕，無論你要不要退休都可以 正2最適合「累積資產」的前期，一旦你到了即將退休的後期，正2對你的風險就會太大。其實大仁哥也倡導生命週期投資，越是到後期的提領階段，就應該逐步降低槓桿，甚至配置防禦型資產，這才是正確的觀念。 無奈有些人就是無腦推正2，或許他資金還很少吧，根本沒想到未來的事，又或者根本沒見識過真正的大空頭或大型盤整盤。 誤解 3. 正2人人都能抱，風險無法承受是你認知不夠 我不認為每個人的風險承受度是一樣的，有的人就是天性保守，有的人就是敢衝敢闖。沒有一個投資方法是適合所有人的，但反過來說，每個人都一定有適合自己的投資方法。 無論是倡導指數投資的，還是倡導正2的人，都有一種強烈的執著，你不信我的教，是你的能力不足。為什麼這些人就不願意去理解「每個人都不同」這件事，強硬地要每個人都做他們認為正確的事。 總結： 正2教徒因為認知不完整，很容易誤導別人做出超越風險承受度的事情。 例如：快退休了還壓好壓滿，什麼都選正2商品來買，或者攻擊別人不買正2就是愚蠢，以為人人都能承受總資產跌個 60% 或跌掉幾百萬幾千萬。 流心想說的是，有些東西等你遇到真正的大空頭，很多事就會懂了。勿把別人的好心提醒當成愚蠢，也不要不負責任無腦推薦正2，你可能是出於善意，卻反而害了被你推薦的人而不自知。

這幾個月以來，有好幾次建議粉專讀者(已停用)，可以考慮股債配置，而且我還刻意挑選相對低點的時間發文。 主要理由是之前美債殖利率高，持有公債領息不虧，可以在高利率環境下，擁有一定的保險，對沖掉股市崩盤的風險。 持有一半的股票，可以享有無意外時的股市上漲，持有一半的債券，可以保障發生意外時的崩盤，這配置絕對不是最賺的組合，卻是最平衡的配置。 這波突然的下跌(20240711)，主因是日元升值，導致全球收資金的骨牌效應，也有聽說特定法人故意要掃市場上的籌碼，無論如何，高利率的崩盤風險就是存在的。 之前舉了一個比喻，聯準會每次升息就像烤麵包，升到一定溫度後，若維持太久就容易烤焦，但是若維持不夠又可能不熟。 而按照歷史經驗，聯準會幾乎每次都是搞到燒焦，這甚至讓人懷疑背後有什麼陰謀，雖然也無從證實。身為一般投資人，只能事先提防這樣的風險，乖乖買債券當保險。 事後來看(20240805)，我當初的建議，有聽進去並且照做的人，比例應該不高，大家都迷失在股票一直漲的舞會，卻忘了舞會總有散場的時間。 我不確定多頭是不是真的結束了，或許只是個中場休息，維修一下設備，又可以繼續開 party。流心自己的股債配置已經堅持很久，雖然過程有點寂寞，但現在看來是值得的。

早期做手機的 NOKIA，因為看不起智慧型手機而隕落； 賣相機底片的柯達，因為無視智慧型手機拍照的市場轉變，沒做任何改變就躺平； 曾經被稱為 藍色巨人的  IBM，曾經是人人稱羨的優質企業，如今已變得平庸； 而最近深陷泥沼的 INTEL，曾經也是獨霸電腦市場，現在已開始讓人擔憂。 強求一家企業永遠成長是很難的，這或許是時代變革下，無法避免的命運。但是在改朝換代的潮流下，偶爾還是有些企業能夠重新站起來，就看主事者是否懂得應變，還是驕傲地認為自己永遠是王者。 回到投資方面，若你看不出時代的變化，看不出驕傲企業的不知變通，再好的股票，也可能步入衰退的命運。 之前寫了一篇文章「 人生有幾個台積電可以賺？ 」也是想強調這件事，目前台積電是如日中天，未來幾年也仍然能保持領先，但身為投資者，我們必須緊盯未來的時代是否轉變，和台積電是否變得過於驕傲。 個別企業不一定能永遠成長，但是會幫你換股的被動型 ETF 卻能幫你追蹤市值成長。不要過度相信曾經的巨人、曾經的艦隊，只要不求進取，終究會被市場淘汰。