美債未來的可能風險

基於粉專經營時，就分享過股債各半的投資策略，所以流心自認需要替之前的配置做個交待，避免有人真的仿效而受到傷害。不然原則上，我是希望這個部落格不要太時事，只想留下投資真正重要的心得，而不是在解讀未來趨勢。

(先說一聲，我只是一般投資人，並非專家，所以我對於美債的評論，只能代表個人看法，不代表專業的解讀，也很有可能出錯)

若之前投資人真的股債各半持有，在這波下跌的損失，應該是減輕很多。至於帳面的損益，會和下跌過程中的資產調整有關。

二月底股票開始下跌時，債券是上漲的，所以抵消了不少帳面損失，這時候我因為擔心關稅可能再度導致通膨，所以就將大約一半的債券獲利了結，拿去還質押借款。

而三月開始的下跌，流心很早就推薦的 00713 其實非常抗跌，幾乎可以說是沒跌，直到接近三月底才開始下跌，而關稅公布後才真正暴跌。

如果仔細觀察債券，會發現這段期間的債券上漲很有限，甚至上漲後還有大量賣出的痕跡，這更加深我對於長債避險的疑慮。雖然之前已賣出一半的債券，但我仍然覺得怪怪的，便繼續分批賣出債券。

直到前陣子長債面臨補跌，此時我手上的長債大約只剩當初的 1/3，就直接全數出清。我沒仔細計算從先前債券開始佈局，到最後全數出場的損益究竟是賺是賠，畢竟和股票比起來，債券的損失可說是微乎其微。

整體來說，股債配置的優點不是沒有，只是債券實在是不如預期，我本來預期股市崩跌 20%，長債至少也要上漲個 15%。再度印證我之前說過的，債券的水其實很深，預測的難度比想像還高，身為美國以外的國家，還有匯率風險要承擔。

至於美債未來的可能風險，我簡單列幾個「非專業」的觀點：

1. 台幣升值的風險：

在我寫這篇文的時候 2025/4/12，台幣匯率已有強升的跡象，我不確定原因，但這對於持有美元資產卻以台幣計價的美債 ETF 來說，會是一個負面因素，台幣越是升值，債券的台幣價格就會下跌。

2. 美國債務問題和關稅戰的複雜影響：

美國債務問題，是川普要解決的問題之一，而美債又和這問題息息相關。關稅戰可能引發通膨，又或是造成景氣衰退甚至通縮，已經變得難以預測。

當初持有美債的理由，是因為升息已到極限，再升息的機率很低，是個勝率很高的投資。而如今的金融局勢已經改變，未來的利率走向已經變得難以預測。

除非你真的看得懂未來局勢，也對未來發展有一定的洞見，不然持有自己不懂的資產，就是在賭博。

總結：

流心自認為看不懂債券，所以無論該資產盈虧為何，我都覺得盡早抽身才是對的，哪怕後來真的大降息，債券價格瘋狂上漲，那也是我賺不到的錢。

另外，質押的風險，也在這次崩盤中有所體會，當你的資產下檔是有限度的，就難免會擔心，會不會再度發生像 2000 年或是 2008 年那種程度的下挫。這種風險是即便跌幅預留 30% 甚至 50% 以上，都仍然存在爆倉的風險。

反過來說，當行情真的再度下挫 20%，就算質押沒爆倉，但此時的你敢不敢轉為積極的正2，去拼逆轉勝？還是你反而會越來越擔心，將倉位砍在更低的水準？這都是投資者需要去思考的。