你相信的是故事還是事實

幾個 AI 模型巨頭，突然說 AI 應該要減速，這究竟是他們意識到必須踩煞車，還是已經看到懸崖在眼前，才說是自己先踩的煞車。

流心先前就已經預測，AI 基建的成長即將放緩，這不只是物理因素，還有本地模型的競爭。先前文章已經談論很多，這邊就不再重複。

所以我認為這些人，只是在盤算與其讓市場發現問題，不如先說自己覺得該放緩。既然事實無法改變，不如先改變說故事的角度。

等到市場發現 AI 真的放緩了，就會自己腦補「喔，是巨頭們主動放緩的，不是基本面出問題。」上面說的基本面出問題，並不是 AI 不好用，或 AI 無法變現，而是單純一個高速成長的建設，本來就遲早會遇到物理層面的瓶頸。

人力、土地、電力，要擴張是有限度的，這不是巨頭隨便喊個資本支出要增加多少數字，就可以變魔法直接蓋出來。還有市場資金還剩多少的問題，美國政府戰爭要錢，AI 基建也要錢，新股票 IPO 也要錢，大家搶錢的結果就是資金越來越貴。

就如之前這篇講的(參考：AI 產業急著燒錢的詭異)，如果這些人執意要把油門踩到爆，撞車崩盤是必然的。如果願意放慢腳步，穩紮穩打，那我認為頂多小修正而已，不會崩盤。

雖然雲端模型放緩可避免撞車，但本地模型的追趕仍舊是事實。越來越多人(甚至企業)在思考將算力移殖到本地的硬體上跑，頂尖大腦可以花錢用雲端，但是後續的處理讓本地模型做就好，既可以保有隱私又可以節省開支。

這也是為什麼，流心看好多頭還沒結束，但是上漲空間已經很有限的原因。

物理層面的成長有限，市場資金的量體也有限，本地 AI 硬體正在崛起，在多方力量拉扯之下，已經不是雲端廠商通吃的時代。更不要說大多數投資者都已上車，最近聽到不少傳聞，連銀行資金要供給本來談好的房貸客戶都很吃緊，想必是很多錢早就被客戶借去買股票。

我是相信台積電股價有一天一定能 3000 甚至 5000，EPS 200 應該也不是不可能，但那會不會發生在股價腰斬之後？台積電一路走到今天，中間不知經過幾次股價腰斬，不要天真地以為不可能。

投資策略還是一樣，維持有限的資金做多，若 AI 平穩度過風浪持續向上，那很好，該賺的還是要賺到。若意外修正大回檔，絕對不要讓這二年的獲利全部虧掉。既然都已經是贏家了，別讓自己又變回輸家。