流心的投資哲學

幾個 AI 模型巨頭，突然說 AI 應該要減速，這究竟是他們意識到必須踩煞車，還是已經看到懸崖在眼前，才說是自己先踩的煞車。 流心先前就已經預測，AI 基建的成長即將放緩，這不只是物理因素，還有本地模型的競爭。先前文章已經談論很多，這邊就不再重複。 所以我認為這些人，只是在盤算與其讓市場發現問題，不如先說自己覺得該放緩。 既然事實無法改變，不如先改變說故事的角度。 等到市場發現 AI 真的放緩了，就會自己腦補「喔，是巨頭們主動放緩的，不是基本面出問題。」上面說的基本面出問題，並不是 AI 不好用，或 AI 無法變現，而是單純一個高速成長的建設，本來就遲早會遇到物理層面的瓶頸。 人力、土地、電力，要擴張是有限度的，這不是巨頭隨便喊個資本支出要增加多少數字，就可以變魔法直接蓋出來。還有市場資金還剩多少的問題，美國政府戰爭要錢，AI 基建也要錢，新股票 IPO 也要錢，大家搶錢的結果就是資金越來越貴。 就如之前這篇講的(參考： AI 產業急著燒錢的詭異 )，如果這些人執意要把油門踩到爆，撞車崩盤是必然的。如果願意放慢腳步，穩紮穩打，那我認為頂多小修正而已，不會崩盤。 雖然雲端模型放緩可避免撞車，但本地模型的追趕仍舊是事實。越來越多人(甚至企業)在思考將算力移殖到本地的硬體上跑，頂尖大腦可以花錢用雲端，但是後續的處理讓本地模型做就好，既可以保有隱私又可以節省開支。 這也是為什麼，流心看好多頭還沒結束，但是上漲空間已經很有限的原因。 物理層面的成長有限，市場資金的量體也有限，本地 AI 硬體正在崛起，在多方力量拉扯之下，已經不是雲端廠商通吃的時代。更不要說大多數投資者都已上車，最近聽到不少傳聞，連銀行資金要供給本來談好的房貸客戶都很吃緊，想必是很多錢早就被客戶借去買股票。 我是相信台積電股價有一天一定能 3000 甚至 5000，EPS 200 應該也不是不可能，但那會不會發生在股價腰斬之後？台積電一路走到今天，中間不知經過幾次股價腰斬，不要天真地以為不可能。 投資策略還是一樣，維持有限的資金做多，若 AI 平穩度過風浪持續向上，那很好，該賺的還是要賺到。若意外修正大回檔，絕對不要讓這二年的獲利全部虧掉。既然都已經是贏家了，別讓自己又變回輸家。

如果行情不跌，你不會發現自己持股的信心不夠； 如果行情不漲，你不會發現自己渴望的其實更多。 行情只是照見一個投資人內心的探照燈，當你恐懼或貪婪時，不是想辦法去抑制這情緒，而是回歸本質，問自己在恐懼的是什麼，又或者貪婪的是什麼。 當你恐懼時，要反思自己為什麼會怕？是不是持股早已超過自己願意賠的比例？又或者自己根本不知道持有的信心來自何處。 舉例來說：如果一個賭桌起跳就是賠一百萬，你一開始就不打算玩那麼大，就代表你連賭桌都不該上去。又如果一個遊戲你根本不知在玩什麼，就跟著別人亂玩，等虧錢時當然會開始慌。 當你貪婪時，要思考自己渴望的是多少？你不能心中想賺一百萬，結果卻只押注十萬，等看到別人賺一百萬了，這時候才急忙想加大押注。有太多人看著別人前陣子大賺，結果事後才想進場，但此時的風險報酬結構早已改變。 成熟的投資人，應該是根據自己的信心程度去押注，很有信心就多押，信心較少就少押，這樣當行情下跌時，自然不會因為高估自己的信心程度而恐慌。 成熟的投資人，也不會因為行情漲很多才突然加大籌碼，他很早就清楚自己要佈的局有多大，時機出現時就直接重押，而不是事後看別人賺錢才重押。 或者換句話說，你能夠或願意賠多少錢，才能夠押多少錢進去。 如果你認為行情就算腰斬，自己也撐得住，反正存款不多賺得也夠快，那這就是適合 all in 的人。如果你是一個不喜歡行情波動太大，跌超過財產 10% 就會恐慌的人，這代表你可能只適合定期定額緩慢建倉，又或者最多買 20% 總資產的人。 投資人的經驗會變，心態會變，懂得越多信心也會變，隨著自己內心去調整持股比例，就不用等行情波動來當自己照妖鏡。恐懼或貪婪，不是用意志力去克服，而是審視自己內心，用智慧去預先調整。