根據風險報酬調整持股比例

投資的持股部位，不是只有「清倉」或是「滿倉」兩者選項而已。

很多有點經驗的投資人，最近都在說市場有些風險，但是高點應該還沒到，所以不需要動作。

這是否代表，你明知道風險升高，卻堅持全倉抱到預期的更高點？

流心自己目前的投資思維，是會根據風險和報酬的比例，動態調整部位到自己安心的程度。

市場大跌之後，預期報酬遠高於續跌的風險，所以可以拉高持股，甚至開槓桿。

市場大漲之後，預期報酬已接近滿足，而風險反而因為漲多而升高，此時反而應該降低持股來應對。

這種方法以中短期來看，絕對不會賺最多，也不會賠最少，績效很可能會卡在中間不上不下。但是長期來看，很可能是最平穩，且長期績效更好的做法。

為什麼績效可能更好？因為少賠錢的效益，有時候比多賺還要划算。

跌20%要漲25%才能補回，跌50%要漲100%才能賺回，降低負向波動的同時，有可能是在增加整體績效。

要強調的是，這不是在猜高點，只是在根據風險調整曝險部位。這樣的概念，在霍華馬克斯的書中也反覆在強調。

反而是預期還有更高，所以堅持不減碼的人，更像是在猜高點。因為所謂的還有更高，不就是猜的嗎？（被動式指數投資除外）

真正的21點算牌高手，肯定是不斷地根據風險報酬，來決定每一場牌局要跟或不跟。他絕對不是每一場都跟到底，因為那樣就是單純的比運氣而已。

投資不需要比運氣，你只要在市場上存活得足夠久即可。動態根據風險調整持股，不是情緒，這才是真正的理性。