EPS、配息率、殖利率的關係

這篇來探討 EPS、配息率、和殖利率的關係，先解釋一下名詞：

1. EPS (Earnings Per Share)：每股盈餘，是將公司的盈餘除以股數，換算成一股賺多少錢
2. 配息率：是指每股賺的錢，總共配發了多少錢給股東。假設每股賺 10 元，配發 6 元，代表配息率是 6 / 10 = 0.6 = 60%
3. 殖利率：是將股利除以股價。例如 6 元股利，若個股股價為 100 元，則殖利率是 6 / 100 = 6%

接下來講一下這些數據的概念，讓各位容易體會。

一家公司股價 100 元，每年賺 10 元，本益比就是 100 / 10 = 10。如果配息率 60%，配了 6 元給股東，以股價 10 元來說，殖利率就是 6%。
(若不知本益比是什麼可參考此文章：「本益比」是什麼？)

也就是說，公司實際上賺的是 10 元，他可以全部發給股東，也可以保留部分的錢，甚至有的公司沒配發，不過以公司的立場來看，配發的比例多少，完全不影響每股賺了 10 元的事實。

根據這 10 元配發的比例，搭配股價才能夠換算成殖利率。假設股價都是 100 元，配息率 80% 就是配 8 元，殖利率為 8%；若配息率 30% 就是 3 元，殖利率變成 3%。

反過來思考，殖利率高就代表公司比較賺嗎？

上面解釋了，公司實際賺的錢是 EPS 來呈現，殖利率只代表了公司配發給股東的比例，殖利率根本不代表公司賺錢的程度。以下舉個例子來說明，假設兩家公司股價都 100 元：
A 公司 EPS 10 元，配發率 50%，也就是配了 5 元，殖利率為 5 / 100 = 5%
B 公司 EPS 6 元，配發率 100%，也就是配了 6 元，殖利率為 6 / 100 = 6%

以殖利率來看，B 公司比較高，可是實際上是 A 公司比較賺。若以本益比來看，A 公司本益比是 100 / 10 = 10，而 B 公司本益比是 100 / 6 = 16.7，很顯然地若獲利能力不變，投資 A 公司只要 10 年回本，而投資 B 公司卻要  16.7 年回本。

總結

自從開始學習基本面分析之後，發現以前根深蒂固的殖利率越高越好，恐怕是有點偏差的觀念。公司實際賺的錢是 EPS 來呈現，而股價貴不貴是以本益比來衡量較適合。至於殖利率比較適合需要現金流的人，賺不賺不是第一考量的人。因為單純以資產累積來說，殖利率高的公司，不一定是比較賺錢的公司。