市場評價帶來的本益比變化

前一篇文章(盈餘成長與本益比的關係)提到，盈餘成長會造成本益比的提高，因為以回本年數的觀點來看，雖然當下的本益比偏高，但是未來的盈餘成長可以彌補回來。

不過本益比的變化，不單單只是盈餘成長和回本年數來考量，一檔個股的獲利穩定和知名度，都會拉高市場對個股的評價，導致本益比偏高。

下面以大統益來做範例(goodinfo 連結)：

從上圖可以看到，本益比河流圖在2014~2018之間，幾乎是呈現水平的狀態。因為本益比河流圖是根據盈餘的「固定倍數」所畫出來的線，所以盈餘如果穩定持平，河流圖就會呈現持平。不過大統益的股價卻始終緩緩上漲，表示市場不斷地提高大統益的本益比，股價從 2014 年 12~16 倍之間，不斷上升到 2018 年的 16~20 倍。

影響市場評價的因素很多，因為大統益相對股利穩定，會吸引一些求穩定的投資人。對這類投資人來說，獲利報酬不用太高，只要比定存多一些就很好了。再加上一些存股達人的推薦，越來越多人知道這檔好股票，結果就會不斷地推升本益比。

總結，本益比不單單由成長率來決定，獲利的穩定度和知名度，都會提昇一檔個股的本益比。這時候一檔股票的報酬，就不單是由盈餘本身所貢獻，還會有一些價差獲利，而這些價差就是來自於市場評價的改變。