AI 噴發前的最後盤點

我預計這篇寫完，就不會再寫任何 AI 值得投資的文章，因為再往後面走，風險將會越來越高，如果始終不敢買的人，不如就乾脆不要買，免得未來被套在高點。

1. 台股部分領導股的本益比已經過高

AI 帶動技術升級，而技術升級帶動漲價熱潮，川普的很多動作也造成供需失衡，這更是火上澆油，所以有很多 AI 零組件的本益比都拉得非常高。

股價在強勢的時候，任何看空的人都會被視為笨蛋，而流心也不願意當那個笨蛋。只是相對地，我也不會去參與這種盲目地追高。100 倍本益比的股價跌回 25 倍本益比是很常見的事，這就代表未來股價真的有可能腰斬再腰斬。

2. 值得投資的反而是老 AI

老 AI 就像是台積電，或者廣達、鴻海等組裝廠，或者美股的七巨頭。我前篇文章也有說，真正受益的公司現在反而不貴，而「預期受惠」的公司反而貴到不行。

讀者一定要區分清楚「股價太貴」和「獲利成長」是兩件不同事。現在市場不斷地炒作的飆股，他們的獲利是真的成長不少，未來的「獲利」也肯定會持續成長，不過已經飛天的「股價」卻有修正的空間。

反觀老 AI 如台積電，本益比還在 20 倍左右，輝達和美股 AI 巨頭，本益比也相對較低。一邊是貴到不行 80~100 倍本益比的股票，而一邊是便宜到不行 15~20 倍本益比的股票，流心認為，總有一天市場資金會還這些股票公道。

(當然，你一定要預期流心有可能看錯，就算看錯我也不會負責)

3. AI 算力還是非常缺

目前市場的 AI 領導者已經變成 Anthropic，一段時間就推新功能，然後把相關競爭公司的股價踹到谷底。如此殘忍的現況，就是 AI 時代即將面臨的現實，很多傳統的產業都可能消失，因為 AI 真的能夠取代太多東西。(我以前寫的文章都不是危言聳聽，只是沒幾個人真正看懂而已)

呼應一下前面老 AI 的價值，真正能夠產生算力的是誰？

AI 晶片是台積電製造的，GPU 是輝達設計的，Google 擁有自己的 TPU，而甲骨文、微軟或特斯拉擁有自己的 AI 基礎建設，而建設這些的就是那些老的伺服器廠商。面對如此缺 AI 算力的時代，用戶終究要去乞求這些公司提供算力，在 AI 越來越好用、用戶越來越多的狀況，AI 算力只會更缺。(Claude 最近常在秀逗，就知道算力有多缺)

4. 建議指數槓桿或者真正的龍頭股

在這種狀況，流心認為最好的選股其實是指數槓桿，其次是那些真正的龍頭股。槓桿 ETF 如台股正2，那斯達克正2，或者台積電、輝達、谷歌。

至於那些本益比已經高到嚇人的 AI 零組件或相關供應鍊，流心也不懂市場能瘋狂到什麼程度，只能祝這些藝高人膽大的人繼續賺大錢了，我自己還是開點槓桿賺指數就好。

5. AI 的爆發點或許只差臨門一腳

持續發布新功能的 Anthropic，持續龍蝦化的各家 AI agent，又或許哪天 Apple 的驚人軟體整合。你很難預期什麼功能發布後，就在市場造成爆炸性的震撼，然後所有 AI 相關股票就集體噴發。

無論川普怎麼把世界鬧得天翻地覆，AI 的進展才是推動市場的真正趨勢，反而每一次的川普利空都是買點，只是流心感覺這個 AI 趨勢已經越來越壓不住。

6. 現在買不會追高嗎？

當台積電獲利如此穩健，本益比卻還卡在 20 倍的時候，就知道市場還一直保持在理性的程度。不過就流心的觀點，外資實在太低估台積電的價值，要知道台積電的獲利成長 35%，給予 30 倍本益比一點也不為過。

外資有時候還蠻死板的，你不買我也不買，結果沒有人敢買超過 20 倍的台積電。就等哪天誰先開第一槍，開始把台積電買到 25 倍或 30 倍，到時候指數可能會用飛的，因為你不買就會輸別人，所以大家就不得不買上去。

這件事會不會發生呢？可以期待看看。

記得，永遠保留流心可能看錯的假設，為自己的投資負責。