經理人的職業操守

經理人應該要有職業操守,不要因為規模足夠大,就想要去控制市場。

投資人無論是因為跟風,還是因為慧眼識英雄,既然把錢交給經理人,就是一份信任,希望自己的錢能被好好對待。

過往傳統的基金,錢能夠快速被虧空,相信絕對有不少的一部分,來自於經理人的隨意對待。無論是操縱個股中飽私囊,還是隨意去賭博押寶,當經理人不按照本份行事,就是崩壞的開始。

為什麼流心會寫這些?

因為我有聽說到一些內幕,雖然只是在傳,也沒有明講,但如果我沒理解錯誤,這些規模足夠大的經理人,想做的事很類似於操縱市場。

我不會去明講哪一檔,也不會講來源,畢竟這可能會有法律問題。這也是我為什麼寧可重押槓桿 ETF,也不想把錢交給主動式 ETF 的原因,因為這就是把錢給人代操,會操成怎樣真的就是賭。

你賭的是經理人的心思不會因為賺翻而改變,你賭的是經理人的眼光長期正確,你賭的甚至是經理人不會換人,又或者即便換人的績效還能夠維持。

延伸來說,當你把錢交給主動式 ETF,就代表自己的投資成長將就此停下腳步。錢或許仍然能賺,過往績效證明有些基金仍然能賺錢,但你個人就錯失了參與行情,和賺取成長經驗的機會。這也沒什麼不好,個人取捨而已。

總之,這篇其實是在提醒這些大咖經理人,勿忘初衷,雖然我只是個小到微不足道的投資人,他們大概也沒什麼機會看見。不過投資這條路,還是把命運掌握在自己手上比較好。

留言

  1. 規模大到一定程度的主動式ETF,應該會有「規模的詛咒」,買進或賣出流動性中等以下的非權值股,對於股價的影響也頗大。

    但只要不放棄做個股研究並保留一部分資金自行做操作,配置一部分資金在主動式ETF應該不妨礙成長,而且也可以透過觀察ETF的選股增進投資視野?

    只是台股屬於淺碟市場,主要持股比例配置在國外的ETF似乎比較能讓人放心投入較多資金(如00988A)。

    以上若流心有更好的想法,希望不吝指教。

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    1. 主動式不是不能投資,只是要知道有額外的風險,願意承擔經理人操盤的風險就可以投。

      國外的超額報酬更不容易喔,我反而認為國外的績效很可能會輸給國內,因為國外的市場更成熟,大型機構和基金經理人更多,競爭也更加激烈。

      國內也就因為台股是淺碟市場,所以只要資金灌起來,很多股票不得不漲,像我常在講的那些 AI 零組件,很多都是主動式的成份股,本益比已經被買到有點誇張。

      只要資金持續,一直漲的狀況就可以持續,但哪天散戶資金用盡,趨勢只要一反轉,就容易導致多殺多。高價股的流動性較低,各家主動式在買的時候是慢慢買,跌的時候用力砍蠻有可能出不掉的。

      其實主動式本身就不適合用 ETF,因為散戶追高殺低的行為,就是主動式的殺手。如果真的對於經理人操盤有信心,建議直接買長期績效好的傳統基金會比較好。只是現在傳統基金和主動 ETF 的成份股大概也綁在一起,未來傳統基金的績效反而有可能被拖累。

      以上很多都只是推測,需要再觀察。

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