泡沫的號角已響起

去年流心就預估，AI 最終一定會出現泡沫，所以對未來的漲幅很有信心。今天我終於聽到泡沫剛展露跡象的新聞，有一家運動鞋品牌，宣布要轉型 GPU 和 AI 服務公司，結果市值直接噴了五倍。

消息來源：JC 財經觀點 2026/4/16 貼文
新聞連結：不做鞋改玩AI！Allbirds盤中股價暴漲逾600% 市場反應熱烈

如果仔細觀察目前的台股，AI 相關零組件很多股票已經很貴，50 倍本益比是基本，領導者的本益比都是 90~100 倍，其實這很不合理，因為最基礎的晶片供應商「台積電」，本益比卻只有 20 倍出頭。

若轉換到美股，也是類似的狀況，GPU 最主要的供應商「輝達」，本益比是排在最低的，相關 AI 巨頭前陣子也面臨很大的修正。也就是說，AI 的「真正受惠者」本益比反而很低，而「預期受惠」的相關廠商，反而本益比高得嚇人。

這樣也好，只要真正的好公司還不貴，我認為這個泡沫都還未到盡頭。何況菜市場的大媽，應該都還沒聽過 token 是什麼吧？在那之前應該都不用太擔心。

流心這邊還是要提醒，理性的投資者，應該要清楚自己目前所處的景氣位階。

你現在所處的位階，是處於經濟週期的榮景期 (詳細可參考愛榭克的著作：景氣循環投資)，這就是股市最後的煙火，當煙火放完的時候，就只能走下坡了。走下坡不代表企業獲利減少，主要是市場情緒降溫，本益比下修至合理值，整個市場會重新定價每家公司的價值。

這讓我想到市場一句很有名的話「漲時重勢，跌時重質」。

現在很多股票的飆漲，根本不是有多賺，因為本益比都 100 倍了，你是真的有多賺？股票一直漲，只是因為人們一直看好，有個 AI 美好的夢想，再加上現在的資金相對寬鬆，只要市場氣氛不錯，氣勢一直很強，就可以一直漲下去。而等到景氣到頂要跌的時候，看的就是企業真正的價值。獲利不夠的，本益比太高的，股價一定是腰斬再腰斬 (例如本益比 100 倍回到 25 倍)。

目前台股的場景，可以回到 1980 年代台股第一次上萬點 (12682)，你會不會覺得當初會套在上面的人都傻。聽一些前輩講，那時候的金融股都是千元，以現在來想真的很不可思議。不過現在的台股，AI 千金股還真的不少，你會不會反而覺得是別人不懂 AI 的價值？流心絕對相信，當時在 1980 年代的人，也同樣這麼看待千元的金融股。

其實這就是泡沫的本質，你在泡沫之中，不會覺得這是泡沫，而是覺得理所當然。就是這種錯覺，人們才會在泡沫中狂歡，而沒有任何警惕之心。換句話說，會擔心股價太貴的市場，就還沒有泡沫。就如半年前文章(波動才是股市的常態)所說的，「人們會擔心泡沫，正是還沒泡沫的證明」，至於現在嘛，好像已經不太擔心囉！

怕你誤會，最後提醒一下，流心寫這篇只是提醒各位保持理智，並不是看空。因為泡沫雖然已經成形，但只是剛開始而已，理由如上面所說的，真正該漲的股票還沒噴，就代表泡沫還沒到頂，而市場大媽都還不懂 token，代表市場共識還沒真正造成瘋狂。

AI 相關文章已經寫了一年，或許已慢慢接近尾聲，這波泡沫各位要坐好坐穩了。坐車可以，但不要嘗試去做飛車特技，槓桿請適量，不要挑戰維持率，切記切記。(參考：在市場瘋狂之前的提醒)